1) si, puedes escoger cualquier versión del android que quieras, puedes estar en 4.2 pasar a 4.4.2 si no te gusto volver 4.3. Puedes escoger el Android que te guste más.
2) el root es el término utilizado de super-usuario, y es que tu tienes el acceso a todo el móvil, digamos no te gusta la animación cuando inicia el Android al ser root lo puedes cambiar a tu gusto, cosas así.
3) los lag o errores de sistema en mi experiencia o en mi móvil, depende de cada móvil, a mi todas las rom me daban lag o lentitud o incluso incompatible con los apk, pero el Android 4.4.2 oficial me salio perfecto, ya sería que tu pruebes y encuentre el mejor para tu móvil y gusto.
Acá estaremos y más compañeros que te ayudaremos en dudas y consejos