1. Es un directorio donde la app almacena datos, pero no te garantiza que sean permanentes. Además creo que tiene un límite de 50 MB.
Es decir, el fichero se crea (siempre y cuando pese menos de 50 MB, o del límite que tenga el directorio que ahora mismo no lo recuerdo exactamente), pero si en ese directorio hay ficheros que hacen que tu nuevo fichero vaya a ocupar más del límite, se borran.
Por ejemplo, tienes ahora mismo 10 ficheros de 5 MB cada uno, y vas a crear otro fichero de 5 MB, el sistema eliminará automáticamente uno de los ficheros que ya existían (o en este caso muy probablemente 2).
También se borra si la SD necesita escribir en un directorio que no es de cache y no tiene espacio. Ya sea de tu aplicación o de otra aplicación.
Así que tenlo en cuenta, es para datos muy temporales, si quieres bajarte el fichero de audio, reproducirlo, y fuera, es el directorio ideal. Yo lo uso para almacenar thumbnails de las imágenes que tengo en un servidor y que muestro en la aplicación.
2. Los formatos soportados por MediaPlayer los tienes aquí:
http://developer.android.com/guide/a...a-formats.html