Creo que un perfil de ese tipo debería ser posible.
Si tu proyecto no funciona como esperas comprueba cada parte por separado para acotar el origen del fallo.
El perfil salta con una condición doble sensor+app. Haz un perfil simple con el sensor y cualquier aviso sonoro tipo "Bip". Haz lo mismo con la aplicación. Por cierto, ¿seguro que es esa aplicación? ¿cuándo suena la alarma se abre la aplicación o aparece una notificación?
Comprueba que puedes detener una alarma que esté sonando con la acción "Cancelar Alarma". La ayuda de Tasker advierte de que eso no siempre funciona como se espera.
Por cierto, teniendo marcado "Sí" en las preferencias lo que permites es que el sensor esté activo aunque la pantalla esté apagada. Cuando suena una alarma la pantalla se enciende, así que es muy posible que eso no lo necesites.