Dudo bastante que esté hecho de la manera que indicas, Esa A mas estrecha por algunos sitios, esas letras que tienen la misma altura ... escribiendo en el aire sería bastante complejo hacerlas tan perfectas.
Pero lo que certifica que no fue hecho con una apertura prolongada del obturador es que se debería ver la estela dejada por la persona que manejaba la linterna.
Dicho esto. Ni idea de como se ha hecho, lo más sencillo sería con un ordenador