Quiere decir que te quedan 118mb libre en system/app, pero no es eso lo que has de mirar...
Hay un apartado que te pondrá 175/ (algo). Ese (algo) es lo que te queda de memoria. Las apps que instalas se instalan o en data/app (si las instalas en la interna) o en la carpeta android.secure si las pasas a la SD.
SAlu2