Cierto, si no eres root en 2.3.4 no puedes usar Titanium. Si te falla la actualización, como tendrás que desbrickear con SmarthFlash a 2.2.2 otra vez, rooteas y restauras el backup con Titanium.
Desconozco si LG PC Suite hace backups.
EDITO: si realizas la actualización y no falla, deberías conservarlo todo, por tanto no tendrías que restaurar el backup